我们认为全球端侧AI市场持续增长，AI眼镜是端侧AI最佳硬件载体之一，产业趋势有望持续成长。

　　立讯精密云雀二代引领AR眼镜产业化新纪元。2025年9月，在25年第26届中国国际光电博览会（CIOE2025）上，立讯精密凭借其出色的“云雀二代”AR眼镜产品矩阵，成为展会焦点，展示了立讯精密在AR眼镜领域的深厚技术积淀。公司自主研发搭载MicroLED+光波导的AR智能眼镜方案，展台面积也是去年的3倍。此外，公司还展出PVG单绿AR眼镜和智能家庭陪护机器人。

　　立讯作为传统的消费电子OEM巨头，正在积极布局智能眼镜方向。不仅在为星纪魅族StarV Air第一代及阿里夸克AI智能眼镜提供组装代工服务，也正在往纵深发展，成为智能眼镜产业的更综合型的ODM服务商。

　　（1）行业爆发在即：根据WellsennXR数据，2024年全球AI眼镜销量达到152万副，预计2025年将达到350万副，到2029年将达到6000万副，到2035年可能达到14亿副，我们认为对标传统眼镜销量，渗透率提升空间巨大。

　　（2）头部企业加速布局：Meta于25年9月推出单目全彩显示AR眼镜Meta Celeste，苹果预计2026年推出AI眼镜Apple Glass，小米、百度、华为等国产厂商也纷纷入场。小米AI眼镜于2025年6月上市，售价仅1999元，我们认为其定价进一步拉低消费门槛。

　　我们认为，AI眼镜是端侧AI的其中一种载体形式，并且未必是终极形态，但当前节点AI眼镜站在消费电子新周期的起点，它不仅是技术的融合，更是生活方式的变革。随着成本下降和生态完善，这一赛道有望实现产业趋势性增长。

　　我们认为果链等消费电子核心品牌供应链公司从25年4月开始已处于豁免状态，歌尔等龙头公司也在越南等地设立产能应对关税贸易风险，因此我们认为市场所担心的关税政策变化对AI消费电子产业链长期影响较小。

　　建议关注：立讯精密、蓝思科技、领益智造、歌尔股份、华勤技术、传音控股、瑞芯微、安克创新、长盈精密、恒玄科技等。

　　终端需求复苏不及预期；贸易摩擦与关税政策风险；新产品创新或渗透率不及预期；原材料成本上升；竞争加剧风险；AI技术迭代不及预期等。

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